原文：
寒眼亂空闊，客意不勝秋。強呼斗酒，發興特上最高樓。舒卷江山圖畫，應答龍魚悲嘯，不暇愿詩愁。風露巧欺客，分冷入衣裘。
山醒然，成感慨，望神州。可憐報國無路，空白一分頭。都把平生意氣，只做如今憔悴，歲晚若為謀。此意仗江月，分付與沙鷗。
翻譯：
深秋季節，江面空闊，一陣寒風吹來，眼睛被吹得發澀，頓感寒意，讓我這個他鄉之客不勝秋意悲涼。為了驅散這些憂愁，我呼酒登樓，登上了多景樓的最高處。倚欄四望，江山壯麗如畫，巧奪天工。長江波濤洶涌，那下面的魚龍應當正在一唱一和地悲嘯著吧，而我卻沒有賦詩吟愁這樣的閑情逸致。江上的寒風霜露總是善于欺負客居之人，將它們的寒氣吹入我的衣裘中，讓我頓感寒冷。
寒意讓我頓時清醒，滿腔豪情都化成感慨，望著神州大地徒然興嘆悲鳴。我一直胸懷報國壯志，卻報國無門，空自白了鬢間須發。平生空有一腔意氣，現在卻只剩了憔悴，暮年已至，如何能再有作為，一展襟懷？只有這江上的明月和那沙鷗能夠了解我的心意，就讓它們陪我度此殘生吧。
注釋：
水調歌頭：詞牌名，又名“元會曲”“凱歌”“臺城游”“水調歌”，雙調九十五字，上闋九句四平韻、下闋十句四平韻。
多景樓：在今江蘇鎮江北固山甘露寺內，北臨長江，登之可以極目望遠。
寒眼：眼睛被江上冷風吹得發澀，感到寒意。
不勝秋：禁不住秋天的愁苦。
發興：引發興致。
舒：伸展。
卷：卷起。
巧：善于。
然：助詞，表狀態。
歲晚：晚年，暮年。
若為：怎樣。
分付：交付。
賞析：
詞的上闋領起于登樓所見的蕭索秋景。“寒眼”并非冷眼，而是“眼寒”，是冷落的景物使眼睛生出寒意，其實就是心寒、情寒。“亂空闊”初看頗不合情理，因為“亂”似乎與空闊關系不大。詞人借秋天的背景將“亂”字與落葉相結合。秋天到來，落葉處處，使空闊的江天看起來零亂而蕭條，如此理解，“亂空闊”自然就合情合理了。而蕭條的愁情是由蕭條的秋景引起。所以詞人云“客意不勝秋”。不過詞人并沒有繼續這種低沉的情緒，而是強行振作，越是愁恨低回，他越是要“強呼斗酒，發興特上最高樓”，這顯示了他的倔強和自信。在詞人這種精心設計中，他在“最高樓”上目睹了“江山圖畫”的可舒可卷，聽到了長江波濤洶涌中的“龍魚悲嘯”，并無余暇顧及小家子氣的'“詩愁”。可是，江山雖然壯美，卻擋不住南宋國勢日漸衰微。詞人雖然倔強，壯志仍然難酬，此時的豪情，壯則壯矣，而悲憤卻是掩在深處抹不去，勉強的豪情無法長久。當強提的那口硬氣逐漸消退，一陣秋風秋露，此時詞人寒意頓生，情緒再次低沉下來。
下闋抒情。在情緒跌宕起伏的登樓“望神州”之后，詞人山然有所悟繼而感嘆。國勢衰微，有志者理應報國，可像詞人這樣的智勇雙全人士卻報國無門。他為此憂憤白頭，平生的抱負理想、壯志豪情，只剩下今時的失落黯然。時光流逝，詞人垂垂老亦，他壯志難酬。念至于此，詞人雖不甘心，卻也無可奈何，只有“此意仗江月，分付與沙鷗”，陪伴他的只有江月和沙鷗。情緒承接上闋結尾處的低回，顯得不平、無奈、凄涼。
整首詞氣象闊大，語意爽直，悲壯激越，在歷代登樓作品中別具一格。
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