水泥:本周全國水泥市場價格275元/噸,較上周環比上漲2.2%。高標號水泥方面,華東地區價格出現上行態勢,上海、南京、杭州、合肥地區水泥價格環比上漲30元/噸;其他地區,武漢、長沙、銀川地區價格環比上漲20元/噸。低標號水泥價格為249元/噸,與上周持平。全國磨機開工率較上周環比上升0.7%至55.2%。水泥庫存70.8%,較上周環比下跌0.2%。全國水泥煤炭價差213元/噸,較上周環比上漲6元/噸。8月中旬,下游市場需求并沒有顯著提升,各地區企業迫于盈利壓力,紛紛通過行業自律推動價格上調,市場短期仍處于恢復性上調階段,個別地區或不能完全執行到位,待進入9月后,隨著需求提升,價格將會出現穩定的持續上漲。
統計數據:16年7月份水泥產量2.14億噸,同增0.90%,為年內最低,環比下降1.7%;1-7月份全國規模以上水泥產量13.23億噸,同比增速為2.8%,增速環比下降0.4%;1-7月份累計房地產投資5.54萬億,同增5.30%,增速環比下降0.8%。地產投資、銷售數據雙回落,7月份房地產投資0.87萬億,同比1.43%,環比上月下降27.65%,商品房銷售面積7.58億平方米,同增26.4%,增速年內最低。1-7月份累計固定資產投資31.17萬億,同增8.10%,環比下降0.9%。
7月份固定資產投資5.33萬億,同比3.89%,環比下降24.55%。
本周重點關注事件:1)本周長三角地區沿江熟料價格迎來二次上調,幅度在20-30元/噸,裝船價上調至205元/噸,一方面受杭州G20峰會影響,8月22日-9月6日,長三角內企業停窯限產50%,而工地施工受影響面不大;另外迫于盈利壓力,企業通過行業自律推動價格上調,疊加前期熟料價格上調執行情況較好,企業信心增強,預計后期價格有望繼續恢復上漲。2)中材集團于15年10月20日向旗下寧夏建材、祁連山等三家公司做出承諾,為平衡3家A股上市公司公眾股東利益,妥善解決水泥整合承諾事項,在16年9月7日前履行解決同業競爭的承諾,但隨著時間逼近,中材集團目前尚無行動。3)蘇州房產限購新政落地,二線城市逐步拉開限購大幕,短期看限購對地產銷售沖擊較大,長期我們認為隨著地產去庫存加速,行業格局有望逐步好轉。
投資策略:本周水泥板塊表現亮眼,華新水泥(9.28%)、海螺水泥(4.04%)漲幅居前,7月中旬華北京津冀水泥價格率先拉漲,長三角、西北地區緊隨其后,本周華東地區水價格再次普漲,漲幅在20-30元/噸,我們認為旺季效應下,部分區域整合成果顯現疊加企業協同提價意識強烈,我們預計三季度水泥價格漲幅及范圍將進一步擴大。政策穩增長背景下,水泥需求大概率保持平穩,邊際改善帶來景氣度回升;供給端,一)龍頭企業整合趨勢確定,逐步加速;二)市場競爭淘汰過剩產能,三)供給側改革自上而下推動產能收縮。我們看好水泥旺季行情,建議從PB角度配置水泥股,推薦海螺、冀東、華新。
新型建材我們推薦兩條主線:新型建材推薦三條主線。主線1,消費型新建材,全面升級,強者恒強。建議關注包含以下兩點的家居建材類上市公司:(1)行業領頭者,具有較強品牌效應、產品質量有溢價能力的.公司;(2)有強大線下布局,可提供無縫對接式線下服務。綜合估值彈性及企業實力,依次推薦標的:東方雨虹、偉星新材、友邦吊頂;其次可關注北新建材;主線2,轉型升級建材企業,積極擁抱新經濟。在行業基本面受影響且很難強勁復蘇的大背景下,我們認為建材板塊轉型和產業模式創新日益頻繁,將繼續成為行業投資的主旋律,行業內不少基本面面臨瓶頸的公司在注冊制倒閉的情況下將進一步加快各自轉型的步伐。推薦轉型定位黃金跑道的標的:秀強股份、納川股份。主線3,尋找高精端新材料之星。我們看好產品具有稀缺性,產品競爭壁壘高的新型材料。推薦標的:菲利華(國內高純石英玻璃龍頭,半導體復蘇在即,制造端國產化提速,公司有望雙向受益)。